在主流经济学中,尤其是在新凯恩斯宏观经济学中,由于大量外生冲击的存在,繁荣与衰退成为资本主义的特征。这些冲击的组合以及理性行为人对工资、价格的缓慢调整共同导致了经济的周期性波动。在这本书中,保罗·德·格洛瓦(Paul De Grauwe)论证了一个不同的宏观经济学模型——一个含有对经济周期内生解释的、假设行为人具备有限的认知能力的模型。在构建行为模型的过程中,保罗·德·格洛瓦并未沿用之前的理性概念,而是将经济活动的波动看做市场经济的一个局部特征,对波动给予了更好的解释。这一新的研究方法揭示了一个更为丰富的宏观经济学动态,也为产出与通货膨胀的波动提供了一种更好的解释。
在保罗·德·格洛瓦的论证中,行为模型受自我实现的乐观主义与悲观主义波动(动物精神)的驱动。因此,经济中的繁荣与衰退也是行为模型的一个自然结果。在将探究扩展到资产市场中与引入更复杂的预测规则之前,作者使用该模型分析了货币政策中的一些核心问题,诸如产出稳定性。当面对实际的宏观数据的检验时,作者还进一步阐释了行为模型的理论预测力。
这一教程主要包含以下内容:
·通过假设行为人具备有限的认知能力构建一个行为宏观经济学模型
·说明繁荣和衰退是如何成为市场经济的特征的
·探索中央银行在行为模型中的重要作用
·检验资产市场的不稳定面
译者序
本书是世界上第一本也是到目前为止唯一一本行为宏观经济学教程。
行为经济学是对经典经济学的继承与发展,是现代主流经济学的前沿,其理所当然地要涵盖经济学理论的全部领域,即微观经济学、宏观经济学、博弈理论等。本书即属于行为经济学的宏观部分。
从凯恩斯1936年《就业、利息和货币通论》的发表算起,现代宏观经济学理论已形成了许多学派,具代表性的主要有凯恩斯主义学派、货币主义学派、新兴古典学派、供给学派、实际经济周期学派、结构主义学派以及新凯恩斯学派。这些理论学派虽然各有千秋,但其共同之处都是信奉完全理性、完全信息的行为人假设,而在解释与预测时同样饱受频发“异象”的诟病。
宏观经济学的完全理性前提假设早就招到了人们的质疑,但出于其理论的根深蒂固和有限理性建模的艰辛,宏观经济学一直没有革命性进展。然而,2007—2008年美国次贷市场崩溃带来的金融与经济的剧烈波动再一次重创了基于完全理性行为人假设的经济理论体系;与此同时,行为微观经济学也得到了长足的发展(以2002年丹尼尔?卡尼曼(Daniel Kahneman)由于在行为经济学方面的贡献获得诺贝尔经济学奖为标志),这就给行为宏观经济学的完善创造了内在条件和外在的需求。
本书就是在此背景下由伦敦政治经济学院的国际经济学教授保罗?德?格洛瓦(Paul De Grauwe)撰著的。作者通过植入认知局限于宏观经济系统来构建一个宏观经济学动态更为丰富的模型;与主流宏观经济学模型相比,它所提供的结果更加接近于观测到的产出与通货膨胀的动态。在该模型的基础上,作者发展出一套经济周期理论,并将其与从主流理性预期的宏观经济学模型获得的经济周期理论进行对比。实证结果表明行为宏观经济学模型既具有内生波动性,又能给出相较于传统主流模型更加接近于实际产出和通胀的动态值。
本书理论与实证紧密结合,突出了学科的前沿性,适合于用做高年级研究生相关课程的教材或教参,亦可作为宏观经济研究者的理论参考。本书由我和我的学生刘倩博士(现为国际关系学院国际经济系教师)翻译,最后由我进行了全面审校。在翻译出版的过程中,我们得到了中国人民大学出版社的大力支持与帮助,在此表示由衷的谢意。
本书的翻译得到了国家社科基金重大项目“经济稳定增长前提下优化投资与消费动态关系研究”(项目批准号:12&ZD088)的支持,故本书亦属该项目的阶段性成果;本书的翻译还得到了中国特色社会主义经济建设协同创新中心的支持,在此一并表示感谢。
贺京同
作者简介
保罗·德·格洛瓦(Paul De Grauwe)是伦敦政治经济学院的国际经济学教授。他也是多本经济学著作的作者或共同执笔者,包括《一个行为金融框架下的汇率》(The Exchange Rate in a Behavioral Finance Framework,Princeton)和《货币联盟的经济学》(Economics of Monetary Union)。
第1章 行为宏观经济学模型
1.1 引言
1.2 模型
1.3 在预测产出中引入直觉推断(heuristics)
1.4 直觉推断与预测通货膨胀中的选择机制
1.5 模型求解
1.6 动物精神(animal spirit)、学习与遗忘(forgetfulness)
1.7 动物精神产生的条件
1.8 两个不同的经济周期理论:行为模型
1.9 两个不同的经济周期理论:新凯恩斯模型
1.10 不确定性与风险
1.11 通货膨胀目标制的可信度与动物精神
1.12 惯性的不同类型
1.13 宏观经济学文献中的动物精神
1.14 结论
附录1:校准模型的参数取值
附录2:行为模型的matlab代码
附录3:主流宏观经济学的几种思想
第2章 冲击的传递
2.1 引言
2.2 一个正向生产力冲击的传递
2.3 利率冲击的传递
2.4 财政政策增加值:我们了解多少?
2.5 在通货膨胀目标制的完美可信性下的传递
第3章 产出波动性与通胀波动性之间的权衡
3.1 引言
3.2 构造权衡
3.3 新凯恩斯理性预期(DSGE)模型中的权衡
3.4 严格的通货膨胀目标的功过
第4章 弹性、动物精神和稳定性
4.1 引言
4.2 弹性和货币中性
4.3 弹性和稳定
第5章 动物精神与宏观经济冲击的性质
5.1 引言
5.2 仅存在供给或需求冲击的模型
5.3 仅存在供给冲击环境下的权衡
5.4 仅存在需求冲击环境下的权衡
5.5 结论
第6章 股票价格与货币政策
6.1 引言
6.2 把资产价格引入行为模型中
6.3 对模型的模拟
6.4 中央银行是否应当关心股票价格?
6.5 通货膨胀目标制和宏观经济稳定性
6.6 产出和通货膨胀波动间的权衡
6.7 结论
第7章 对基本模型的扩展
7.1 有偏的基础分析主义者
7.2 冲击与权衡
7.3 对基础模型的进一步扩展
7.4 结论
第8章 实证问题
8.1 引言
8.2 产出波动与动物精神的相关性
8.3 模型预测:更高阶矩
8.4 货币政策冲击的传递
8.5 结论
参考文献
索引
人名录
词汇表(补充)
《行为宏观经济学:一个教程》:
西姆斯(Sims,1980)的开创性贡献对宏观经济学的实证检验具有很大影响(Favero,2001)。他的基础观点是,理论模型对政策冲击的效应进行预测,并且这些预测要经过数据的检验。从具体的实施方法来说,我们可以通过对宏观经济变量与政策变量构建VAR模型来达到这一目的。就我们的模型来说,我们可以构建一个关于通货膨胀、产出缺口与利率的VAR模型。该VAR模型能够估计通货膨胀与产出缺口对利率冲击的脉冲响应。这里的脉冲响应是来源于实际数据的,我们将其与理论模型中预测的脉冲响应进行对比。重要的是,在这种方法中,实证的脉冲响应与理论无关。在实践中,这并不容易做到,因为VAR中的参数约束必须能够识别脉冲响应。因此,这里必须加上一个条件:该方法适用于很多种类的理论模型。乔里斯基分解(Choleski decomposition)(Favero,2001)通常被认为是最独立于理论的约束集合。
另外一个流行的约束集合是由布兰查德与奎恩(Blanchard and Quah,1990)提出的,其在理论的视角下对需求冲击与供给冲击的长期效应施加约束。他们认为,需求冲击(如货币冲击)仅仅具有短期效应。布兰查德—奎恩约束(Blanchard—Quah restrictions)的问题在于它们排除了一类模型的先验,这种先验允许多重均衡的发生。在这些模型中,需求冲击具有永久的效应。
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