经济周期对上市公司盈余管理的影响研究_胡华夏_9787562537878_湖南知新文化传播有限公司读者荐购服务

　　目前，关于盈余管理的研究大多数是从政府监管、管理层或者市场投资者的角度进行研究，较少关注宏观经济层面对微观企业行为的影响，也并未对其影响盈余管理的具体路径进行深入分析。而《经济周期对上市公司盈余管理的影响研究》笔者胡华夏、洪荭、张利主要从宏观经济视角出发，系统研究不同经济周期阶段下，投资者行为对盈余管理影响的机理，通过“经济周期→投资者行为→盈余管理”的演化路径，建立不同经济周期阶段下盈余管理的约束机制。

　　目前，中国资本市场处于“新兴十转轨”的环境中，在资本市场的运转过程中，上市公司不是独立运行的，它与资本市场相互联系、相互作用，它的行为直接影响资本市场的稳定，甚至对国际资本市场产生影响。上市公司信息披露的充分性、完整性和真实性是资本市场资源配置效率的关键决定因素之一，也是中国资本市场发挥价格发现与资源优化的两大功能、实现资本市场有效运行的前提。然而，上市公司管理层为了呈现良好的成长状况、保持更高的竞争水平，常常利用会计政策与法律、法规的漏洞进行盈余管理，对我国资本市场的稳定运行造成巨大的冲击。因此，上市公司的盈余管理活动是影响投资者、监管机构及会计准则制定机构决策的重要因素，也是学术界研究的核心问题之一。

　　目前，关于盈余管理的研究大多数是从政府监管、管理层或者市场投资者的角度进行研究，较少关注宏观经济层面对微观企业行为的影响，也并未对其影响盈余管理的具体路径进行深入分析。而笔者主要从宏观经济视角出发，系统研究不同经济周期阶段下，投资者行为对盈余管理影响的机理，通过“经济周期一投资者行为一盈余管理”的演化路径，建立不同经济周期阶段下盈余管理的约束机制。通过理论分析和实证分析相结合，笔者主要从以下几个方面进行了创新性探索：

　　（1）通过经济周期对盈余管理的溢出效应的分析与检验，明确经济周期对盈余管理的作用机理。首先，分析了经济周期对公司经营环境的影响；其次，进一步分析它对公司基本面的影响及最终使得公司盈余管理程度发生变化的情况；最后，在理论分析的基础上实证检验经济周期对盈余管理的溢出效应。

　　（2）不同投资者行为对企业财务盈余信息的影响存在差异，为此，笔者构建了经济周期下不同投资者行为影响盈余管理的模型，明确了不同经济周期阶段两大类投资者行为对盈余管理的影响路径，即在经济周期作用下控股股东利益输送行为、机构投资者持股行为等对盈余管理的影响路径。

　　（3）笔者以投资者行为研究为纽带，就投资者行为对上市公司盈余管理的影响展开研究，有效地连接了宏观经济周期和上市公司微观行为，从一个新的视角解释了盈余管理的产生，探寻了公司治理及市场监管存在缺陷的根本性原因，进屙提出了盈余管理约束机制。

　　（4）在研究经济周期、控股股东行为与机构投资者行为对盈余管理产生影响的同时，进一步研究了投资者情绪与市场波动对上市公司盈余管理行为的影响，分别从宏观一微观的角度，对盈余管理进行了全面深入的分析与实证研究，进一步丰富了盈余管理的研究框架。

　　受研究资源与研究水平的限制，笔者的研究仍存在一些局限性，如样本选取、研究角度等方面，这些问题有待于以后进一步讨论和研究，期望在以后的研究中加以完善。

　　胡华夏

　　2015年6月于武汉

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