本书基于控股股东股权质押动机及行为财务环境行为传导及作用机制财务行为风险防范行为规制的研究路线，探究控股股东股权质押后风险传导机理及路径，控股股东股权质押后产生的经济后果，并提出相应规制及对策。首先，分析我国股权质押的发展历程与现状；其次，从企业投资、再融资、现金持有决策、高管薪酬水平、企业财务风险及企业绩效等方面考察控股股东股权质押对企业财务的影响，多视角下探究控股股东股权质押后的经济后果并分析其机理，实证分析不同情境下控股股东股权质押对公司微观财务环境的影响以及影响程度；后，提出规制及对策。本书可作为从事经济管理各方面工作的人员研究公司治理问题的参考用书，也可作为企业管理、财务管理及其他相关专业研究生的参考用书，同时还可作为相关监管部门人员的参考用书。
以上市公司为对象，研究股权质押问题，本书可以作为研究者的参考资料，同时也可作为相关监管部门理工理论分析的依据，目前关于此方面的书籍在市场上还不多见。
股权质押是指公司的大股东通过将自身持有的股份出质给银行、券商等金融机构或其他第三方来获得资金以满足自身融资需求，缓解其融资约束的一种融资方式。与其他融资方式相比，股权质押既能满足大股东的资金需求，又能保证其在公司的控制权不受影响，该特征使股权质押逐渐发展成为公司大股东融入资金的一种常用方式，尤其是自2013年6月沪深交易所推出股票质押式协议回购业务后，股权质押业务实现了跨越式发展，呈现上市公司无股不押的态势，但股权质押过程中也产生了代理成本、控制权转移风险等一系列问题。
控股股东进行股权质押后，不仅能保证自身资金需求得到满足，且其在公司享有的控制权和表决权并未受到影响，仍有能力影响公司的经营管理和财务决策，且实现了将其所持有的股权由静态到动态的转化。在质押期间，若控股股东没有出现违约行为，可在质押到期后或提前解除质押收回股权。然而，控股股东进行股权质押并不是一项无条件、无代价的零风险行为，当上市公司的股价下跌触及警戒线，控股股东需及时补充资金或补充质押股份，若股价跌至平仓线，质权人将有权处置被质押的股票；当控股股东无法按照质押合同的要求及时偿还债务时，如质押到期不能偿还债务或质押期间股价下跌但控股股东无力追加担保，质权人有权通过拍卖、变卖等方式强制处置质押股权进行抵债。对控股股东而言，直接的一个风险就是可能失去其对公司的控制权。另外，当控股股东将质押股权融入的资金用于自身或其他第三方，可能会背离了股权质押服务于实体经济的初衷，使股权质押成为控股股东利用股权变现获利、实现掏空动机的工具，则会极大地损害了公司和中小股东的利益。为了追求私利或维持控制权稳定，控股股东会干预公司的财务行为，也就是股权质押会影响控股股东的决策行为，控股股东可能调整其行为及财务决策，从而影响公司的融资决策、投资行为、创新投入及运营管理，甚至可能影响高管的行为决策，产生财务风险，终影响到企业绩效。
本书以我国沪深A股发生控股股东股权质押的上市公司为研究样本，考察控股股东股权质押的经济后果，探讨控股股东股权质押对企业财务行为的影响。，梳理关于我国股权质押的相关法律规范，从股权质押的规模、行业分布、质押公司性质、上市板块、质权人类别、大股东质押情况等方面分析了近10年我国股权质押的现状，并对股权质押的相关文献进行了回顾与梳理。第二，从投资水平与投资效率两方面探讨控股股东股权质押对企业投资的影响；从股权融资规模的视角，探究控股股东股权质押对企业再融资决策的影响；从超额现金持有水平的视角，研究控股股东股权质押对上市公司现金持有决策合理性的影响，并讨论不同的公司治理特征下，股权质押后控股股东会出于何种动机干预公司的现金持有决策。第三，以控股股东与高管之间的合谋动机为出发点，研究控股股东股权质押对高管显隐性薪酬水平及显性薪酬对隐性薪酬替代性的影响。第四，采用结构方程模型探究控股股东股权质押影响企业财务风险的直接作用路径与间接作用路径，研究发现控股股东股权质押行为会增大企业的财务风险，实证研究发现控股股东累计质押比率越高，对公司绩效的负面作用越大。本书通过对股权质押产生的经济后果的深入研究，探究股权质押对公司财务行为的作用机制，以期为利益相关者提供行之有效的建议，进而为规范股权质押行为提供明确的思路。
本书由西安科技大学王新红教授负责书稿框架的设计和统稿。全书由王新红、杨锦、白倩、王晓晗、李拴拴、曹帆、张行、袁蓉、严悦撰写，西安科技大学饶书媛、胡世伟、冯若雯、孙美娟、刘幸在书稿的校对方面做了大量的工作。
在本书的撰写过程中，参阅了大量书籍、文献资料，在此向这些作者表示衷心的感谢。
衷心地感谢知识产权出版社荆成恭编辑对本书的出版给予的大力支持，作为责任编辑，荆老师细致的工作，以及对文字的校对和语言的润色，保证了书稿的质量。
由于学术水平有限，加之我国相关法律制度也在不断完善中，书中不当之处在所难免，恳请各位专家、读者批评指正。
王新红
2021年8月于西安
王新红，教授，博士，硕士生导师，西安科技大学工商管理学科带头人，MPAcc中心主任；中国企业管理研究会常务理事，国家社科基金成果及教育部学位中心论文评审专家，陕西省会计学会理事，西安技术经济研究会常务理事。主要从事公司理财与治理、会计理论与实务、能源经济与管理等方面的教学与科研工作。先后在《中国管理科学》《经济管理》《改革》《投资研究》《南方金融》《财会月刊》《财会通讯》等发表学术论文40余篇；出版专著2部，主编、参编出版教材10部；2篇教学案例被中国专业学位教学案例中心收录。先后主持和参与完成包括国家自然基金、省软科学基金、省教育厅专项基金、市软科学课题、校专项基金，以及企业委托课题在内的科研项目30余项。
第1章我国股权质押的现状及文献回顾
1.1研究背景
1.2我国股权质押的相关法律规范
1.3我国股权质押的现状分析
1.3.1股权质押的年度统计情况
1.3.2股权质押公司的行业分布
1.3.3股权质押公司的公司性质
1.3.4股权质押公司的上市板块
1.3.5股权质押的质权人类别
1.3.6大股东的股权质押分布
1.4股权质押的文献回顾
1.4.1关于股权质押影响因素的相关研究
1.4.2关于股权质押动机的相关研究
1.4.3关于股权质押经济后果的相关研究
1.4.4文献评述
第2章控股股东股权质押与企业投资：理论分析与实证检验
2.1控股股东股权质押与企业投资水平
2.1.1引言
2.1.2文献综述
2.1.3研究假设
2.1.4研究设计
2.1.5实证结果及分析
2.1.6研究结论与启示
2.2控股股东股权质押与企业投资效率
2.2.1引言
2.2.2理论基础与文献综述
2.2.3研究假设
2.2.4研究设计
2.2.5实证结果及分析
2.2.6研究结论与启示
第3章控股股东股权质押与企业再融资：理论分析与实证检验
3.1引言
3.2文献综述
3.3研究假设
3.4研究设计
3.4.1样本选择与数据来源
3.4.2变量选取与定义
3.4.3研究模型
3.5实证结果及分析
3.5.1描述性统计分析
3.5.2回归分析
3.5.3稳健性检验
3.6研究结论与启示
第4章控股股东股权质押与现金持有水平：理论分析与实证检验
4.1引言
4.2理论基础与文献综述
4.2.1理论基础
4.2.2文献综述
4.3研究假设
4.3.1控股股东股权质押对超额现金持有水平的影响机理分析
4.3.2不同产权性质下股权质押对超额现金持有水平的影响机理分析
4.3.3股权集中度对股权质押与超额现金持有水平的调节机理分析
4.3.4市场竞争度对股权质押与超额现金持有水平的调节机理分析
4.4研究设计
4.4.1样本选取与数据来源
4.4.2变量选取与定义
4.4.3模型构建
4.5实证结果及分析
4.5.1描述性统计分析
4.5.2比较分析
4.5.3相关性分析
4.5.4回归分析
4.5.5稳健性检验
4.5.6进一步研究
4.6研究结论与启示
4.6.1研究结论
4.6.2启示
第5章控股股东股权质押与企业高管薪酬：理论分析与实证检验
5.1引言
5.2理论基础与文献综述
5.2.1理论基础
5.2.2文献综述
5.3研究假设
5.3.1控股股东股权质押对高管显性薪酬水平的影响机理与研究假设
5.3.2控股股东股权质押对高管隐性薪酬水平的影响机理与研究假设
5.3.3股权制衡度的调节作用分析与研究假设
5.3.4内部控制质量的调节作用分析与研究假设
5.3.5控股股东股权质押对高管显隐性薪酬替代效应的理论分析与研究假设
5.4实证结果及分析
5.4.1样本选取与数据来源
5.4.2变量选取与定义
5.4.3模型构建
5.4.4描述性统计分析
5.4.5相关性分析
5.4.6多重共线性检验
5.4.7回归结果分析
5.4.8稳健性检验
5.4.9进一步研究
5.5研究结论与启示
5.5.1研究结论
5.5.2启示
第6章控股股东股权质押与企业财务风险：理论分析与实证检验
6.1引言
6.2文献综述
6.3理论分析
6.3.1控股股东股权质押后的盈余管理行为可能会增大上市公司的财务风险
6.3.2控股股东股权质押后的过度投资行为可能会增大上市公司的财务风险
6.3.3控股股东股权质押后的掏空行为可能会增大上市公司的财务风险
6.4研究设计
6.4.1样本选取与数据来源
6.4.2变量选取与定义
6.4.3模型构建
6.5实证结果及分析
6.5.1描述性分析
6.5.2相关性分析
6.5.3中介效应分析
6.5.4稳健性检验
6.6研究结论与启示
第7章控股股东股权质押与公司绩效：理论分析与实证检验
7.1引言
7.2文献综述
7.3研究假设
7.4研究设计
7.4.1样本选取与数据来源
7.4.2变量选取与定义
7.4.3模型建立
7.5实证结果及分析
7.5.1描述性统计
7.5.2回归分析
7.5.3稳健性检验
7.6研究结论与启示
参考文献
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