财务管理实务_姚倩，蔡蓉，东霞主编_9787300242132_湖南知新文化传播有限公司读者荐购服务

本书在吸收目前财务管理研究与实践的最新成果基础上，全面、系统地介绍了财务管理的目标和工作内容、如何筹集资金、如何进行证券投资管理、如何进行项目投资管理、如何进行利润分配及如何进行财务分析。本书顺应国内外教材案例化的发展趋势，加大教材案例化程度，各项目开篇有导入案例、项目内有经典案例、项目后有练习题等内容，使案例和实训任务相结合，增强了学生理论与实践结合的能力，体现了高职高专教育的特色和高职高专教材建设的方向。

三、影响企业价值的因素

从企业内部的可控因素看，企业价值的高低取决于企业投资报酬率和风险，而企业的报酬率和风险又是由企业的投资项目、资本结构和分配政策决定的。因此，影响企业价值的因素有下述五个。

（一）投资报酬率

在风险相同或无风险的情况下，决定企业价值的关键因素是投资报酬率，而不是盈利总额。高盈利总额也许是高投资额所带来的，但提高盈利总额未必会提高企业价值。投资报酬率代表着企业的获利能力，在一定程度上可以反映企业价值的大小。在风险一定（或无风险）时，提高投资报酬率可以增加企业价值。

（二）风险

在存在风险的情况下，提高投资报酬率也未必会增加企业价值。较高的投资报酬率也许是冒了较大的风险而获得的，没什么价值可言。财务决策不能不考虑风险，只有风险与冒险可望得到的额外报酬相称时，方案才是可取的。

（三）投资项目

投资项目是决定企业投资报酬率和风险的首要因素。企业的投资项目一旦确定，企业的投资报酬率和风险便已确定，企业的价值也就确定了。因此，企业在进行投资项目取舍时必须充分考虑其报酬率与风险。报酬率最高的项目不一定是最好的项目，报酬率最低的项目也不一定是最差的项目。我们可以选择高报酬、低风险的项目，也可以选择高报酬、高风险的项目，还可以选择低报酬、低风险的项目，就是不能选择低报酬、高风险的项目。

（四）资本结构

企业的资本结构也会影响企业的报酬率与风险。高负债率的资本结构属于高风险、高报酬率的资本结构，低负债率的资本结构属于低风险、低报酬率的资本结构。企业可以选择高负债率的资本结构，也可选择低负债率的资本结构。企业一旦选定资本结构，其投资报酬率和风险便已确定，企业的价值也就确定了。

（五）分配政策

分配政策也是影响企业报酬率与风险的重要因素。若加大留存收益，则会提高未来投资报酬率，但再投资的风险比立即分红风险要大;反之，加大股利分配，会降低风险，但对提高未来报酬率不利。

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